佩蒂股份发布年中业绩预告，今年上半年继续75%+高增长，海外市场再次发力

佩蒂预告2018年上半年归母净利润6500-7000万元，同比增长72%-85%，第二季度单季3504-4004万元，同比增长45%至65%系订单大幅增加与上市奖励所致。去除一季度700万元和二季度80万元政府补贴，归母净利润同比增长51%-64%，第二季度单季41%-62%，业绩表现亮眼。
国外市场近况更新：1、佩蒂植物咬胶品类继续大卖，毛利率持续提升；2、越南产能进一步释放降成本；3、第一大客户品谱完成对PetMatrix收购，渠道整合红利仍将持续；4、欧洲新客户提供新增量。

国内市场近况更新：1、佩蒂国内事业部7月10日开张，年内完成团队建设，明年开始国内销售；2、目前已完成收购新西兰BOP收购，国内市场将稳步推进。
佩蒂认为公司受贸易战影响有限。一是由于终端品牌强势且利润率足够高，公司与品牌深度绑定，倘若征收关税，品牌商将有动力对代工厂进行部分让利；二是公司目前已有近半的产能转移到越南，直接从越南出口美国，避开中美贸易战；三是人民币贬值对公司国内出口利好，抵消部分贸易战影响。

远期对标美国宠物食品巨头蓝爵

佩蒂新西兰建厂进军国内高端主粮，有望成为中国“蓝爵”。蓝爵主打天然有机型主粮，近期被全球第六大食品公司通用磨坊以80亿美元收购，蓝爵2017年13亿美元收入，2亿美元净利润，佩蒂在新西兰设主粮厂，自主品牌进军国内高端主粮市场，有望成为中国的“蓝爵”。

A股宠物第一股，海外业绩确定性高，国内市场稳步推进

佩蒂狗咬胶ODM业务已在全球建立产品渠道优势，受益于宠物功能性零食快速增长、高毛利植物咬胶占比提升和越南工厂规模化效应，收入和毛利率双升，业绩继续高增长，股权激励已落地，国内布局进展顺利，未来市场空间将逐步打开，佩蒂维持2018-2020年全面摊薄EPS为1.27/1.72/2.24元的预测，对应PE为40/30/23倍，维持增持评级！